公司发布2024年年报ღღ★、2025年一季报及2025年半年报业绩预告K8凯发·(中国)天生赢家·一触即发ღღ★，ღღ★，公司业绩持续稳健增长ღღ★。公司在消费电子ღღ★、汽车ღღ★、通信及数据中心三大业务板块布局深厚ღღ★，通过内生+外延的发展模式ღღ★，有望加强竞争实力ღღ★，实现更可持续的增长ღღ★，维持买入评级ღღ★。

　　公司2024年营收/归母净利润稳步增长ღღ★，2025Q1盈利能力同比小幅提升ღღ★。2024年公司营收2687.9亿元ღღ★，同比增长15.9%ღღ★；归母净利润133.7亿元ღღ★，同比增长22.0%ღღ★；扣非归母净利润116.9亿元ღღ★，同比增长14.8%ღღ★；毛利率10.4%ღღ★，同比减少1.2个百分点ღღ★；净利率5.4%ღღ★，同比增加0.1个百分点ღღ★。2025Q1单季度公司实现营收617.9亿元K8凯发·(中国)天生赢家·一触即发ღღ★，同比增长17.9%ღღ★；归母净利润30.4亿元ღღ★，同比增长23.2%ღღ★；扣非归母净利润24.1亿元ღღ★，同比增长10.4%ღღ★；毛利率11.2%ღღ★，同比增长0.4个百分点ღღ★；净利率5.5%ღღ★，同比增长0.6个百分点幸福宝官网地址ღღ★。

　　同时2025H1业绩预告同比稳健增长ღღ★，打消“对等关税”政策对公司业务短期影响的疑虑ღღ★。公司同步发布2025年上半年业绩预告ღღ★，预计归母净利润64.8亿元-67.5亿元ღღ★，同比增长20%-25%ღღ★；扣非归母净利润51.9亿元~57.1亿元ღღ★，同比增长4.7%~15.2%ღღ★。

　　各业务板块营收均实现正增长ღღ★，其中汽车板块营收增速较快ღღ★。分业务来看ღღ★，消费性电子营收2240.9亿元ღღ★，同比增长13.65%ღღ★，营收占比为83.4%ღღ★，毛利率9.1%幸福宝官网地址ღღ★，同比下降1.5个百分点ღღ★；通讯互联产品及精密组件营收183.6亿元ღღ★，同比增长26.3%ღღ★，营收占比6.8%ღღ★，毛利率16.4%ღღ★，同比提升0.6个百分点ღღ★；汽车互联产品及精密组件营收137.6亿元ღღ★，同比增长48.7%营收占比5.1%ღღ★，毛利率16.1%ღღ★，同比提升0.2个百分点ღღ★；电脑互联产品及精密组件营收90.0亿元ღღ★，同比增长20.2%ღღ★，营收占比3.4%幸福宝官网地址幸福宝官网地址ღღ★，毛利率18.9%ღღ★，同比降低1.9个百分点ღღ★。

　　消费电子ღღ★、汽车ღღ★、通信及数据中心三大核心业务板块布局顺利ღღ★，内生+外延的发展模式强化增长动能幸福宝官网地址ღღ★。消费电子领域ღღ★，公司持续巩固在国际大客户的OEM业务的市场地位ღღ★，同时大力拓展ODM系统集成能力ღღ★，借助外延并购ღღ★，将公司服务国际大客户OEM业务所积累的声幸福宝官网地址K8凯发·(中国)天生赢家·一触即发凯发K8国际首页ღღ★，ღღ★、光ღღ★、电ღღ★、热ღღ★、磁ღღ★、射频ღღ★、结构件等底层技术经验ღღ★，结合垂直一体化的产业布局优势ღღ★，赋能全球知名消费电子品牌和初创品牌ღღ★。目前公司ODM业务涵盖智能AR/VR眼镜ღღ★、智能声学产品ღღ★、智能办公设备等ღღ★，未来产品矩阵有望不断丰富K8凯发·(中国)天生赢家·一触即发ღღ★，市场份额逐步扩大K8凯发·(中国)天生赢家·一触即发ღღ★。汽车业务领域ღღ★，一方面ღღ★，公司着力完善自身产品矩阵ღღ★，形成从整车线束ღღ★、连接器到智能辅助驾驶ღღ★、智能座舱ღღ★、智能底盘幸福宝官网地址ღღ★、动力系统的完整产品矩阵ღღ★，并重点打通软硬件协同开发能力ღღ★，以更开放的生态合作模式参与整车智能化进程ღღ★；另一方面ღღ★，通过外延收购扩展市场ღღ★、客户ღღ★、产能布局凯发一触即发ღღ★，ღღ★。2024年9月ღღ★，公司启动了对德国汽车线束厂商Leoni集团的收购行动ღღ★，公司有望与其在产品开发ღღ★、市场拓展ღღ★、客户准入ღღ★、产能布局ღღ★、物料采购等方面实现深度资源互通ღღ★、优势互补ღღ★。通信及数据中心方面ღღ★，随着AI应用在全球范围内快速增长带来需求增加ღღ★，公司创新性的打造了面向AI整机柜的核心零组件整体解决方案ღღ★，涵盖铜缆高速互联ღღ★、光高速互联ღღ★、热管理及电源管理四大板块通信与数据中心ღღ★，推出了如224G KOOLIO CPC（共封装铜互联）ღღ★、Intrepid Cable Cartridge1.6T OSFP DR8光模块K8凯发·(中国)天生赢家·一触即发ღღ★、800G OSFP光模块ღღ★、1.6T OSFP ACC有源铜缆等创新产品凯发K8天生赢家一触即发ღღ★，ღღ★。未来公司将通过前瞻技术布局和灵活业务配合模式ღღ★，扩大在电连接K8凯发·(中国)天生赢家·一触即发ღღ★、光连接方面的领先优势ღღ★，并前瞻布局散热和电源领域产品ღღ★，以高速互联整体解决方案的形式做客户和产品拓展凯发k8(中国)天生赢家ღღ★。

　　因公司业务结构略有调整ღღ★，我们小幅调整盈利预测ღღ★。我们预计公司2025/2026/2027年实现每股收益2.34元/2.79元/3.36元ღღ★，对应市盈率13.2倍/11.1倍/9.2倍ღღ★。维持买入评级幸福宝官网地址ღღ★。

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